В условиях замедления инфляционных процессов, которые зафиксированы в сентябре 2025 года, белорусская экономика демонстрирует важные экономические сдвиги. Годовой уровень инфляции опустился до 7,1%, а снижение цен на сезонные продовольственные товары внушает надежду на стабилизацию ценовой ситуации. Вместе с тем рост базовой инфляции и индекс-дефлятор ВВП указывают на сохраняющееся давление внутри экономики. Экономический эксперт, начальник образовательного центра «Аксиос» ОАО «Гипросвязь» Юлия Абухович дала оценку этим тенденциям, проанализировала причины текущих изменений и поделилась прогнозами по инфляции к концу года, что особенно важно для бизнеса и населения страны. 

Что такое инфляция?

На совещании с руководителями банков 9 сентября глава государства потребовал переломить в стране тенденцию растущей инфляции. Сейчас прирост потребительских цен к уровню июля прошлого года в годовом выражении уже превышает 7% при целевой задаче по ограничению инфляции в этом году на уровне, не превышающем 5%. «Такой уровень в среднесрочной перспективе представляется комфортным и оптимальным для белорусской экономики: он позволяет обеспечивать и рост доходной части бюджета, и сбалансированное внутреннее развитие, — отметила Юлия Абухович. — Снижение индекса потребительских цен в августе и сентябре свидетельствует о смягчении инфляционного давления и наличии перспективы завершить этот год с уровнем инфляции ближе к прогнозному».

Эксперт отметила, что индекс потребительских цен, который озвучивают, говоря об инфляции, не единственный ее индикатор, есть еще индекс цен производителей и дефлятор ВВП. «В целом экономическая картина несколько сложнее, поскольку для оценки характера инфляционных процессов следует учитывать также экономический рост, инвестиции и внешнюю торговлю», — обратила она внимание. 

Индекс цен производителей показывает изменение цен на так называемые промежуточные товары — сырье, материалы и товары на оптовом уровне. Если у производителей растут затраты (на сырье, энергию, логистику), растет этот индекс. Это опережающий индикатор инфляции. 

Индекс потребительских цен демонстрирует изменение цен на фиксированную корзину товаров и услуг, которую покупает среднее домохозяйство (еда, одежда, транспорт, связь, коммунальные услуги и т.д.), включая импортную продукцию. Рост этих цен наиболее сильно ощущают люди, поэтому неудивительно, что индекс потребительских цен стал основным, базовым измерителем инфляции в стране.

Наконец, дефлятор ВВП — это самый широкий показатель инфляции. Он измеряет изменение цен на все товары и услуги, произведенные внутри страны, и учитывает не только потребительские товары, но и инвестиционные (станки, здания) и чистый экспорт.

«Процесс инфляции, то есть обесценивания денег, приводящий к повышению цен на большинство категорий продукции, не обусловленному улучшением ее качества, обычно идет в следующем порядке. Инфляция издержек, вызванная ростом мировых цен на сырье или внутренних издержек, вынуждает производителей поднимать цены. Далее розничные сети и поставщики услуг закладывают свои возросшие издержки в конечную цену для потребителя, формируя потребительскую инфляцию. Наконец, рост цен охватывает всю экономику, и дефлятор ВВП отражает этот общий рост», — подчеркнула экономист.

Инфляция может сопровождать экономический рост, когда вместе с расширением и усложнением экономики растут доходы населения и повышенный спрос отражается в росте цен. Это, можно сказать, «здоровая» инфляция. Возможна и противоположная ситуация — стагфляция: из-за роста издержек производители (а за ними и продавцы) поднимают цены, спрос падает, экономический рост замедляется, а цены остаются высокими.

«Рост ВВП (растущий спрос) стимулирует инвестиции, так как предприятия прогнозируют более высокую прибыль и расширяют производство. Поэтому небольшая, контролируемая инфляция даже полезна экономике, так как способствует ее расширению и ускорению», — подытожила она. 

Что сейчас происходит в Беларуси?

«В этом году, за девять месяцев, мы видим умеренный рост ВВП (плюс 1,6%), который сопровождается высоким ростом инвестиций в основной капитал (плюс 15%, что вдвое больше прогнозного показателя на этот год). Это говорит о том, что экономика находится в фазе активного инвестиционного спроса, во многом стимулируемого государством», — подчеркнула Юлия Абухович.

При этом инфляция издержек (плюс 6,4%) ниже потребительской инфляции (плюс 7,1%). «То есть текущая инфляция в большей степени является инфляцией спроса. Этот спрос подогревается ростом доходов населения и очень высоким ростом инвестиций, который тянет за собой цены, особенно в услугах и строительстве, — пояснила она. — При этом индекс-дефлятор ВВП составил за это время более 12%, что свидетельствует о том, что общие цены в экономике растут почти вдвое быстрее, чем цены в потребительской корзине. Объяснением этому может быть тот факт, что дефлятор включает то, чего нет в индексе потребительских цен, а именно — инвестиции и экспорт. Учитывая колоссальный рост инвестиций в этом году, цены именно на инвестиционные товары (стройматериалы, оборудование и т.п.) растут опережающими темпами. Этот рост и тянет дефлятор ВВП вверх, в то время как потребительская инфляция остается под более жестким контролем».

Несмотря на месячные колебания, общая годовая инфляция продолжает второй месяц подряд медленно замедляться (с 7,4% до 7,1%). Это указывает на то, что меры по контролю над ценами и строгая денежно-кредитная политика оказывают сдерживающее влияние, добавила эксперт. 

«Август в Беларуси — месяц сезонной дефляции (в этом году минус 0,3% индекса потребительских цен). Происходит сбор урожая, что приводит к ощутимому снижению цен на овощи и фрукты, превышающему совокупный рост цен на другие товары и услуги. Понятно, что это фактор является временным, — отметила Юлия Абухович. — Уже в сентябре сезонный фактор исчерпал себя, но одновременно с этим месячная инфляция со стороны производителей в последние два месяца также была отрицательной (минус 0,1%), что является опережающим индикатором и должно сдерживать цены в последующий период. Однако основной драйвер инфляции сейчас — не издержки, а внутренний спрос в секторе услуг, а также рост цен на продовольственные товары, не связанные с сезонностью, в том числе импортные (например, кофе)».

Успешный контроль роста цен на эти товары и услуги подкрепит предпринимаемые руководством страны усилия по сдерживанию потребительской инфляции, уверена экономист. «Это дает основания ожидать более низкого уровня инфляции к концу этого года, ведь два предыдущих года Беларусь уже заканчивала с показателем инфляции меньше прогнозируемого», — подытожила она.